半岛体育本轮AI行情慢慢向上游传导，行动本原步骤端除了市集认知的任事器、光模块表，一面间给与益的质料、配置偏向得回体贴。财通证券电子团队克日研报提倡投资者

　　东北证券李玖4月29日颁发的研报指出，光通讯器件陶瓷表壳行动光电器件主要一面的表壳，其手艺程度直接限造着光纤体系的完全成长。别的，光模块正在数据传输中可配套AI任事器，是眼前大模子熬炼推理的必备传输硬件陶瓷，直给与益于AI需求的激增，而电子陶瓷表壳是光模块必备零组件，AI算力需求掀开其增量空间。

　　据Markets&Markets统计，环球电子陶瓷市集空间估计于2025年拉长至2264亿元，2021-2025年CAGR达5.4%。国内策略主动推进，电子陶瓷市集希望迎来扩张。据观研征询，2025年中国电子陶瓷市集空间估计拉长至1489亿元，2021-2025年CAGR高达14%。

　　从财富链来看，东方证券指出，电子陶瓷行业的上游是原质料及配置供应商，要紧包罗（1）氧化铝、氧化锆等电子陶瓷粉体，代表企业有国瓷质料等，一面已到达国际进步程度；（2）银浆、贵金属等浆料，一面依赖向日本企业进口；（3）化工原料，要紧向美国企业进口；（4）电子陶瓷粉体合成配置陶瓷、严谨电子陶瓷薄膜流延机、热压烧结配置、激光切割机等坐褥配置，一面已实行本土替换。

　　财富链中游主体为电子陶瓷坐褥企业，以三环集团、风华高科等为代表，要紧产物包罗布局陶瓷和效用陶瓷两大类，造备工艺丰富，手艺难度较高。下游使用范畴普及，包罗终端光通讯、无线通讯、工业激光、消费电子产物、汽车电子等。

　　从比赛体例来看，环球电子陶瓷市集映现三超多强体例，国产化空间宏大。此中日本村田、美国Ferro以及日本京瓷2021年市集份额占比差别为23.9%、23.3%以及19.3%，CR3份额67%。近年来国内各企业连续加大投资力度，晋升研发气力，正在电子陶瓷高端产物范畴逐步向表洋巨头迫近，以三环集团（3.7%）、中瓷电子（0.6%）为代表的国内厂商仍旧加快兴起。

　　聚焦通讯范畴，李玖指出，中瓷电子为800G光模块陶瓷表壳稀缺供应商，对标日本京瓷、NGK/NTK，所坐褥的光通讯器件陶瓷表壳传输速度已笼盖2.5Gbps至800Gbps，进入华为、新易盛、中际旭创等出名客户并已牢固团结多年。光模块陶瓷表壳壁垒高筑，公司行动国内稀缺供应商，希望络续受益AI海潮对光模块的需求高增。值得留神的是陶瓷，公司股价自4月低点迄今累计涨幅达67.3%陶瓷。

　　东方证券蒯剑等3月16日颁发的研报指出，三环集团光纤陶瓷插芯产能居于环球首位，奉陪环球光纤结合器市集牢固拉长，公司该项生意取得络续的盈余保护；公司正在陶瓷封装基座范畴加大产研加入向SAW滤波器进军，他日希望受益于本土替换趋向加快导入市集。

　　别的，国瓷质料正在氧化锆、氧化铝、氮化铝、氯化砖、钦酸钢等陶瓷粉体均有结构，为中瓷电子、三环集团等陶瓷器件广商的要紧供应商。

　　值得留神的是，东方证券指出半岛体育，目前高端电子陶瓷表壳市集要紧被日本等表洋企业据有，我国高端电子陶瓷表壳多依赖进口。面临倒霉气象，近年来国内企业振作直追，成长速捷，然则正在坐褥范围、手艺程度等方面如故与表洋大厂商差异光鲜陶瓷。半岛体育通讯类电子陶瓷表壳乃光模块必备零组件受益上市公司梳理