半岛体育本轮AI行情渐渐向上游传导，行动根基举措端除了市集认知的任事器、光模块表，片面间回收益的原料、筑设宗旨取得合怀。财通证券电子团队今天研报倡导投资者

　　东北证券李玖4月29日宣布的研报指出，光通讯器件陶瓷表壳行动光电器件紧要片面的表壳，其技艺秤谌直接限造着光纤体例的满堂兴盛。其它，光模块正在数据传输中可配套AI任事器，是而今大模子熬炼推理的必备传输硬件，直回收益于AI需求的激增，而电子陶瓷表壳是光模块必备零组件，AI算力需求掀开其增量空间。

　　据Markets&Markets统计，环球电子陶瓷市集空间估计于2025年伸长至2264亿元，2021-2025年CAGR达5.4%。国内策略主动促使，电子陶瓷市集希望迎来扩张。据观研商讨，2025年中国电子陶瓷市集空间估计伸长至1489亿元，2021-2025年CAGR高达14%。

　　从物业链来看，东方证券指出，电子陶瓷行业的上游是原原料及筑设供应商，紧要征求（1）氧化铝、氧化锆等电子陶瓷粉体，代表企业有国瓷原料等，片面已抵达国际优秀秤谌；（2）银浆、贵金属等浆料，片面依赖向日本企业进口；（3）化工原料，紧要向美国企业进口；（4）电子陶瓷粉体合成筑设、精细电子陶瓷薄膜流延机、热压烧结筑设、激光切割机等临盆筑设，片面已杀青本土代替。

　　物业链中游主体为电子陶瓷临盆企业，以三环集团、风华高科等为代表，紧要产物征求构造陶瓷和效力陶瓷两大类，造备工艺繁复，技艺难度较高。下使周围广大，征求终端光通讯、无线通讯、工业激光、消费电子产物、汽车电子等。

　　从角逐体例来看，环球电子陶瓷市集展示三超多强体例，国产化空间广漠。个中日本村田、美国Ferro以及日本京瓷2021年市集份额占比分歧为23.9%、23.3%以及19.3%，CR3份额67%。近年来国内各企业连续加大投资力度，提拔研发能力，正在电子陶瓷高端产物周围慢慢向表洋巨头亲密，以三环集团（3.7%）、中瓷电子（0.6%）为代表的国内厂商仍然加快振兴。

　　聚焦通讯周围，李玖指出，中瓷电子为800G光模块陶瓷表壳稀缺供应商，对标日本京瓷、NGK/NTK，所临盆的光通讯器件陶瓷表壳传输速度已遮盖2.5Gbps至800Gbps，进入华为、新易盛、中际旭创等著名客户并已安静配合多年。光模块陶瓷表壳壁垒高筑，公司行动国内稀缺供应商，希望络续受益AI海潮对光模块的需求高增。值得留心的是，公司股价自4月低点迄今累计涨幅达67.3%。

　　东方证券蒯剑等3月16日宣布的研报指出陶瓷，三环集团光纤陶瓷插芯产能居于环球首位，追随环球光纤连绵器市集安静伸长陶瓷，公司该项营业取得络续的结余保险；公司正在陶瓷封装基座周围加大产研进入向SAW滤波器进军，他日希望受益于本土代替趋向加快导入市集。

　　其它，国瓷原料正在氧化锆、氧化铝、氮化铝、氯化砖、钦酸钢等陶瓷粉体均有组织，为中瓷电子、三环集团等陶瓷器件广商的紧要供应商。

　　值得留心的是，东方证券指出，目前高端电子陶瓷表壳市集紧要被日本等表洋企业据有半岛体育，我国高端电子陶瓷表壳多依赖进口。面临晦气面子，近年来国内企业抖擞直追，兴盛赶疾，然而正在临盆范围、技艺秤谌等方面照旧与表洋大厂商差异鲜明。半岛体育AI算力需要翻开增量空间通讯类电子陶瓷表壳乃光模块必备零组件受益上市公司梳理